蓄力“后千億時代”泛家居行業(yè)的第二次股權激勵之戰(zhàn)

隨著農歷春節(jié)的到來，年終獎成為職場人普遍關心的話題，在各種花式年終獎中，股權激勵可謂激動人心。種種跡象表明，繼2017年之后，家居建材家裝行業(yè)正迎來史上第二波股權激勵的“扎堆之年”。

長效激勵“梅開二度”

回首家居建材家裝行業(yè)的近十年歷史，上一波行業(yè)大規(guī)模的股權激勵措施現(xiàn)象發(fā)生在2017年。當時，定制家居6家公司集中上市，推動我樂家居、歐派、顧家、喜臨門、美克家居等公司紛紛公布了股權激勵方案。絕大部分公司設置的鎖定期為3年，也即到去年底到期。這也是為什么今年將大概率迎來第二次股權激勵方案扎堆公布的重要原因之一。

果不其然，1月4日，我樂家居率先公布了2021年股權激勵措施，拉開了新一輪股權激勵之戰(zhàn)。

本次擬授予的限制性股票數(shù)量為630萬股，占我樂家居股本總額約3.17億股的1.99%，授予價為每股5.09元。首次授予涉及的激勵對象共計190人?？己藯l件以2020年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，2021、2022、2023年的營業(yè)收入增長率分別不低于58%、100%、150%，或扣非凈利潤增長率不低于53%、95%、138%。據此測算，未來三年我樂家居的營收復合增長為26%，或凈利潤復合增長為24.93%。

事實上，因為新冠疫情“黑天鵝”的影響，這波股權激勵之戰(zhàn)已經被前置了。最典型的表現(xiàn)是，美凱龍、帝歐家居、志邦、金牌廚柜等多家公司，都于去年2月疫情盛行、行業(yè)恐慌之時，發(fā)布過股權激勵計劃。

分公司對比，本輪跨越2020-2021年的股權激勵密集發(fā)布期，從激勵股數(shù)占總股本比例來看，志邦、我樂家居和金牌廚柜位居前三名，占比分別為4.71%、1.99%和1.92%。從激勵對象人數(shù)、實施額度來看，美凱龍涉及的激勵對象1023人，股票期權數(shù)量3085萬股，既是泛家居上市公司中擬激勵人數(shù)最多的，又是實施額度最大的公司。

從行權條件來看，各家公司的考核指標中都加入了戰(zhàn)略性的、具有針對性的考核要素。同樣以2019年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，對于2021年、2021年的財務考核，美凱龍要求營業(yè)收入增長率不低于15%、40%，金牌廚柜要求凈利潤增長率不低于10%、25%，帝歐家居要求歐神諾實現(xiàn)的凈利潤增長率不低于20%、40%。

而我樂家居的業(yè)績增長目標絕對算得上“突出”。其2019年8月公布的股權激勵計劃，以2018年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率，2020年分別不低于45%和53%，2021年分別不低于81%和95%。相比之下，志邦家居僅要求2020-2021年分別同比增長24%、40%。再結合本次2021年股權激勵措施，連續(xù)2次高于同業(yè)水平的行權條件設置，展現(xiàn)了我樂家居管理層對公司未來能夠長期保持高速增長的決心和信心。

從全球范圍看，股權激勵已進入“常態(tài)化”時代。據同花順iFinD數(shù)據顯示，截至2020年12月28日，A股市場共有424家上市公司成功發(fā)布共計476起股權激勵計劃。其中360起為限制性股票激勵，115起為股票期權激勵，1起為股票增值權工具。

蓄力“后千億時代”

與股權激勵相伴，2020年回購股票的上市公司數(shù)量明顯增多。數(shù)據顯示，去年A股市場有879家上市公司實施回購，已回購總金額達879.28億元，比2018年同期大幅增長。泛家居行業(yè)中，好萊客、顧家家居、美克家居、我樂家居、富安娜、恒林家居、富森美等公司皆有相應動作，特別是顧家家居，一年左右時間斥資4.21億元回購約1088萬股。

招商證券行業(yè)分析師鄭愷認為，由于股票回購絕大多數(shù)都以公司自有現(xiàn)金支付，開展回購也側面反映了上市公司現(xiàn)金流穩(wěn)健，盈利能力穩(wěn)定。上市公司通過回購股份，再推行股權激勵計劃，約束與激勵并重，是凝聚團隊穩(wěn)定性，提升團隊戰(zhàn)斗力，提升企業(yè)管理水平和效率的有效手段。

此外，越來越多公司不再將股權激勵當做偶發(fā)性行為，而是機制化、長期性。典型如我樂家居，推行“小步快跑，滾動多次授予”的多期激勵計劃。自2017年6月登錄A股以來，公司平均每2年推出一期激勵計劃，激勵人數(shù)從首期的122人最高增長至第3期的190人，授予權益總量從160萬份增長至630萬份。落地推動方面，我樂家居已經連續(xù)第七個季度位列定制家居行業(yè)凈利潤增長率冠軍位置，2020年全年凈利潤預增40%至50%。

中金公司研報指出，股權激勵有助于提升相關公司中長期相對表現(xiàn)?！熬唧w來說，2010年至今A股股權激勵公司分別跑贏上證指數(shù)和深證成指510個百分點和520個百分點?！闭雇?021年，受注冊制、股權激勵制度規(guī)則的放寬等綜合因素影響，“預計實行股權激勵的公司數(shù)量和規(guī)模有望進一步提升。”

根據日前的一份《家居企業(yè)家2021年市場預測調查》顯示，62.38%的家居企業(yè)家認為，2021年的家居市場會比2020年更好。其中，疫情后經濟修復加速、精裝房比例持續(xù)提升、舊房改造需求釋放、消費升級崛起等，是支撐泛家居行業(yè)“后千億時代”的重要引擎。