政策預(yù)期使家電股強(qiáng)勢反彈

記者在各大電商平臺上發(fā)現(xiàn)，家電購買近期明顯活躍。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，實(shí)際上，從去年四季度開始，家電銷售已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象。

此外，國家發(fā)改委副主任寧吉喆1月8日表示，今年將制定出臺促進(jìn)汽車、家電等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費(fèi)的措施。引起市場高度關(guān)注，并引發(fā)二級市場股價的反彈。有分析認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)來看，政策支持會帶動家電消費(fèi)明顯好轉(zhuǎn)，其中，冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等“大件”家電受益最為明顯。

電暖器銷售額增長

蘇寧易購數(shù)據(jù)顯示，僅去年12月7日至9日，蘇寧易購廣州大區(qū)(包含廣州、韶關(guān)、清遠(yuǎn))電暖器線上線下全渠道銷售額增長超過600%。京東數(shù)據(jù)顯示，去年12月3日至9日，當(dāng)周全國取暖電器銷售額環(huán)比增3.5倍，福建也達(dá)3倍以上，廣東、廣西更達(dá)到了5倍。

華創(chuàng)證券分析師董廣陽統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2018年家電行業(yè)增速整體回落，但在2018年第四季度，受益于“雙11”“雙12”等線上促銷活動，白電、黑電行業(yè)增速均出現(xiàn)一定程度的改善。其中，2018年第四季度數(shù)據(jù)顯示，洗衣機(jī)和電視機(jī)增速分別為-2%和-14%，負(fù)增長幅度收窄;空調(diào)增速為6%，恢復(fù)正增長，實(shí)現(xiàn)量價齊增。冰箱增速同比持平，廚房小家電增速24%，恢復(fù)至兩位數(shù)正增長。

與此同時，原材料價格持續(xù)下行帶來成本的下降，行業(yè)盈利水平得到提升。截至1月4日，銅、螺紋鋼、鋁、塑料相較于2018年各自價格最高點(diǎn)分別累計(jì)下降15.40%、18.01%、10.55%、10.98%。總體而言，上游成本端下行，有望提升2019年家電行業(yè)的盈利水平。

政策預(yù)期使家電股強(qiáng)勢反彈

值得注意的是，國家發(fā)改委副主任寧吉喆1月8日表示，今年將制定出臺促進(jìn)汽車、家電等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費(fèi)的措施。二級市場上，家電板塊強(qiáng)勢反彈，不少個股在消息報出后出現(xiàn)漲停。

東莞證券家電行業(yè)分析師李隆海表示，雖然目前國家還沒有出臺如何刺激家電的具體政策，但財政補(bǔ)貼可以有效幫助擴(kuò)大消費(fèi)需求，因此本輪刺激政策可能仍然以財政補(bǔ)貼為主。

而歷史上，家電政策有兩輪大規(guī)模補(bǔ)貼，第一輪為家電下鄉(xiāng)、以舊換新、空調(diào)能效補(bǔ)貼，主要效果體現(xiàn)在2009-2011年。中金公司分析師何偉稱，在補(bǔ)貼期間受益消費(fèi)總計(jì)7204億元，財政補(bǔ)貼規(guī)模約1000億元，全國家電以舊換新政策拉動家電產(chǎn)品消費(fèi)3420億元，銷售新家電9248萬臺，回收舊家電8373.3萬臺。第二輪為家電能效補(bǔ)貼，主要效果體現(xiàn)在2013年。

不過，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家洪仕斌告訴記者：“與之前2008年至2013年針對家電的補(bǔ)貼不同，我認(rèn)為此次補(bǔ)貼，可能更多的是一種綜合性的補(bǔ)貼政策，比如針對一、二線城市，80后、90后群體購買家電，也會有一定的優(yōu)惠政策?！彼硎?，針對家電行業(yè)的補(bǔ)貼政策若能夠出臺，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對汽車、家電這樣的“大件”剛需產(chǎn)品進(jìn)行一定的補(bǔ)貼，很容易實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長，對家電企業(yè)也會有一個實(shí)際的好處。

板塊影響：對小家電企業(yè)影響相對很小

東莞證券家電行業(yè)分析師李隆海認(rèn)為，在主要品類方面，政策制定部門將延續(xù)2009年“家電下鄉(xiāng)”和“以舊換新”策略，補(bǔ)貼名錄主要是彩空冰洗及廚衛(wèi)等大家電，上一輪家電下鄉(xiāng)政策產(chǎn)品名錄主要包括彩電、冰箱(含冰柜)、手機(jī)、計(jì)算機(jī)、熱水器、微波爐、空調(diào)、電磁爐、洗衣機(jī)9種。預(yù)估在本輪刺激政策下，大家電和廚衛(wèi)電器有望成為主要受益品類，而小家電市場影響相對很小。

中金公司分析師何偉也表示，目前還不清楚政策具體方案，當(dāng)前背景下以舊換新是較為合適的。目前大家電滲透率較高，適合更新。但因?yàn)樾〖译姰a(chǎn)品單價低，歷史上沒有納入過家電補(bǔ)貼政策范圍，直接受益有限。

資本市場，何偉預(yù)計(jì)A股家電板塊反彈可能會分為兩個階段，第一波是受到上述消息刺激，補(bǔ)貼預(yù)期加強(qiáng)，短期出現(xiàn)明顯上漲，二線公司股價彈性更大。另一個階段是家電補(bǔ)貼政策具體方案執(zhí)行后，根據(jù)企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)的上漲，龍頭公司更為明顯。