拼多多、云集紛紛赴美上市，社交電商成為下一個風口？

北京時間5月3日晚間，中國電商平臺云集正式赴美上市，股票代碼YJ，發(fā)行價為11美元，并以此價格發(fā)行1100萬股。云集的上市，是繼拼多多后，國內第二家社交電商企業(yè)的赴美上市。

此次IPO，云集微店計劃募資1.21億美元，承銷商為摩根士丹利、瑞士信貸、摩根大通和中金公司，融資所得主要用于拓展公司業(yè)務運營、建設技術基礎設施，以及提升服務能力。

爭議：曾涉嫌傳銷 艱難前行

相關資料顯示，云集成立于2015年5月，隸屬于浙江集商優(yōu)選電子商務有限公司，是提供一站式個人零售服務解決方案的電商APP。

2015年5月，淘品牌“小也香水”創(chuàng)始人肖尚略在杭州創(chuàng)辦云集(曾名“云集微店”)，為會員提供美妝個護、手機數(shù)碼、母嬰玩具、水果生鮮等全品類精選商店，通過“精選”供應鏈策略，以優(yōu)惠的價格提供高質量的產品給付費會員用戶，并激勵會員在社交網絡分享云集的商品。這一模式，在招股書中云集將自己定位為“會員電商”。

在云集微店成立初期，用戶繳納一年365元的費用便可成為“店主”，店主可以通過邀請新用戶成為“店主”獲取一定比例的“云幣”;如果邀請的“店主”的數(shù)量達到一定級別，原店主即可成為“導師”，“導師”再往上一級可成為“合伙人”。

如此的分銷模式，被認定為是涉嫌傳銷。2017年5月，杭州濱江區(qū)市場監(jiān)督管理局對云集微店作出處罰決定，指其開展經營活動過程中存在“入門費”“拉人頭”和“團隊計酬”等行為，并予以行政罰款958萬元。與此同時，云集微店的微信公眾號和訂閱號亦被騰訊永久封禁。

轉型：會員制下 分銷商模式

隨即，云集微店對其經營模式作出了調整，包括會員模式的收費、云幣不能提現(xiàn)只能用于換取優(yōu)惠券，以及取消多層次的分銷模式。

此外，云集微店調整了拉新模式，不論是非會員還是會員都可邀請新用戶，如果新用戶成為鉆石會員，邀請者可得到80云幣，但云幣不能提現(xiàn)，只能用于購物折扣;為了將分銷模式控制在三層以內，云集微店規(guī)定第三代用戶成為鉆石會員時，獎勵只會給第二代用戶，與第一代用戶無關。

招股書顯示，云集微店的付費會員從2016年90萬增長至2018年的740萬，其中2018年有66.4%的GMV來自這些會員購買。以此計算，云集微店上的會員用戶占總用戶的比例為31.90%，高于京東、唯品會等電商平臺。

表面看，這740萬人是云集微店的付費會員，但實際上更像是云集微店的分銷商。向云集微店付費后，這些會員可以向下線進行分銷獲取傭金，云集微店在這個過程中提供貨源和倉配服務，這是社交電商中非常創(chuàng)新的一種模式。

上市：社交電商 頻獲資本青睞

在流量紅利見底的當下，電商行業(yè)迎來下半場，而社交電商成為下半場來勢兇猛、潛力巨大的新生勢力。

招股書顯示，2016年至2018年，云集的GMV(成交總額)分別為18億、96億和227億，總訂單量分別為1350萬、7580萬和1.53億。同期，云集的總營收分別12.84億元、64.44億元和130.15億元;凈虧損分別為2466.8萬元、1.05億元和5632.6萬元。

在用戶數(shù)據數(shù)據方面，招股書顯示，2016年至2018年，云集的買家數(shù)量分別為250萬、1690萬與2320萬，始終維持著較高增長水平;付費會員則分別是90萬、290萬和740萬。

每日金融智庫專家認為，云集之所以能快速增長，除了借助移動互聯(lián)網大環(huán)境“紅利”外，關鍵發(fā)掘了社交電商里一條新的賽道——會員電商。

不僅實現(xiàn)了從阿里、京東等電商巨頭“夾縫”中突圍，還走出了一條有別于常規(guī)社交電商的獨特模式：既不是“拼購”類社交，也不是網紅直播類，更不是微商類，而是其首創(chuàng)的“會員制電商”。

云集在三年的時間中GMV(成交總額)從0到227億，憑借的依然是微信的力量。一方面的原因是云集現(xiàn)在有約740萬的龐大會員數(shù)量，付費會員的增長速度遠要高于平臺買家的增長速度，同時這些會員的復購率超過了90%，因此在130億的營收總會員創(chuàng)造的營收占比將會越來越大。

因此，近兩年來，阿里、京東、網易考拉、唯品會、小米、貝貝等各大電商也都紛紛“跟風”效仿，推出了自己的付費會員系統(tǒng)。

每日金融智庫預測，依靠于微信這個巨型的流量平臺，用戶和店主高速增長之下，也為平臺帶來了更多價值。而隨著拼多多社交裂變模式的巨大成功，也給外界帶來了更多的聯(lián)想。

未來：社交電商能否成為下一個風口

近年來，眾多社交電商平臺興起，除了新興創(chuàng)業(yè)公司，包括京東、阿里、唯品會等電商，甚至娃哈哈等傳統(tǒng)快消品巨頭，也紛紛入局，使得整個行業(yè)熱度持續(xù)火爆，高居不下，“社交+電商”模式卻以顛覆者的身份正在崛起。

據相關數(shù)據顯示，今年國內移動購物市場交易額將達到5.7萬億元，移動電商用戶則將增長至5.12億人，在此背景下，社交電商行業(yè)將迎來市場大爆發(fā)的局面，也為電商新趨勢帶來了可能。

每日金融智庫專家認為，首先微信是社交電商的一道坎。對于云集而言，引流和拉新，微信社交是剛需。另外，社交電商還面臨供應鏈是否穩(wěn)定和平臺運營模式是否持續(xù)的關鍵性問題。

另外，傳統(tǒng)的微商、網紅電商等社交電商模式存在的根本問題，是在沒有足夠電商產業(yè)鏈背書的前提下，單純倚仗操盤手發(fā)展“人頭資源” ，這有點像“海市蜃樓”，在產品讓位于銷售渠道的情況下，操盤手也好，所謂合伙人也罷，自然就會用話語權要求更大的利潤空間。

同時，對于新的社交電商平臺就是一個新賽道，先入局的先享受紅利期，只有不斷更換新的平臺，才能保持流量紅利。