蘇寧易購(gòu)邁入規(guī)模效益雙增長(zhǎng)向上周期 實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利5季度

銷售規(guī)模雙線突破千億、營(yíng)收增速遠(yuǎn)超同行、歸母凈利潤(rùn)暴漲近5倍……3月30日晚間，中國(guó)領(lǐng)先的O2O智慧零售企業(yè)蘇寧易購(gòu)（002024.SZ）發(fā)布2017年年報(bào)顯示，公司迎來(lái)2009年開(kāi)啟互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型以來(lái)業(yè)績(jī)最好的一年，其開(kāi)創(chuàng)的智慧零售模式已經(jīng)從概念進(jìn)入落地實(shí)施與快速發(fā)展的階段，成效凸顯。

財(cái)報(bào)顯示，2017年該公司商品銷售規(guī)模為2433億元，同比增長(zhǎng)近30%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1879億元，同比增長(zhǎng)26.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)42.13億元，同比增長(zhǎng)498.02%。值得注意的是，從2016年第四季度至今，蘇寧易購(gòu)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。并且，2017年三四季度較一二季度盈利加速。蘇寧易購(gòu)盈利拐點(diǎn)再度得到確認(rèn)，邁入規(guī)模、效益雙增長(zhǎng)的基本面向上周期。

蘇寧易購(gòu)2018年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告再次證實(shí)了這一判斷。公司預(yù)計(jì)2018年一季度商品銷售規(guī)模同比增長(zhǎng)超過(guò)40%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)為1億元-1.5億元，同比增長(zhǎng)27.79%-91.69%。這意味著，蘇寧易購(gòu)正進(jìn)入快速成長(zhǎng)的爆發(fā)期。

分析公司近年來(lái)在市場(chǎng)份額、盈利能力、經(jīng)營(yíng)效率等核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，中金公司認(rèn)為，蘇寧易購(gòu)表現(xiàn)“持續(xù)向好，未來(lái)大象起舞可期”。蘇寧的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型已經(jīng)成功度過(guò)艱難探索的開(kāi)局，“正邁進(jìn)決勝第三個(gè)十年的收官階段”，蘇寧易購(gòu)集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東此前也表示，“未來(lái)三年蘇寧將進(jìn)入企業(yè)歷史上規(guī)模增長(zhǎng)、效益提升的最好時(shí)期。”

（圖：蘇寧易購(gòu)總部。）

全渠道增長(zhǎng)進(jìn)入快車道

隨著消費(fèi)者對(duì)商品、服務(wù)及體驗(yàn)的要求越來(lái)越高，互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)運(yùn)用的不斷深化，零售行業(yè)正迎來(lái)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的風(fēng)口，相關(guān)企業(yè)紛紛探索線上線下融合、跨界經(jīng)營(yíng)等新業(yè)態(tài)。

2017年，蘇寧憑借其多年來(lái)的全渠道布局，迎來(lái)了銷售規(guī)模增長(zhǎng)的爆發(fā)期。報(bào)告期內(nèi)，蘇寧易購(gòu)線上、線下銷售規(guī)模雙雙突破千億元規(guī)模，同時(shí)，線上銷售規(guī)模比例上升至52.06%。

在線上，蘇寧持續(xù)聚焦流量經(jīng)營(yíng)、商品運(yùn)營(yíng)以及會(huì)員營(yíng)銷，提升精細(xì)化經(jīng)營(yíng)能力，優(yōu)化客戶體驗(yàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司線上平臺(tái)實(shí)體商品交易總規(guī)模為1266.96億元（含稅），同比增長(zhǎng)57.37%。截至2017年12月31日，蘇寧易購(gòu)零售注冊(cè)用戶數(shù)3.45億。截至2017年12月，蘇寧易購(gòu)APP月活躍用戶數(shù)較年初增長(zhǎng)105.73%。

在線下，蘇寧合計(jì)擁有各業(yè)態(tài)自營(yíng)店面3867家。依托于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，蘇寧已形成了線上線下融合發(fā)展，打通商品、價(jià)格、會(huì)員和服務(wù)，滿足消費(fèi)者隨時(shí)、隨地、個(gè)性化、場(chǎng)景化購(gòu)物需求的智慧零售業(yè)態(tài)。而通過(guò)門店互聯(lián)網(wǎng)化及數(shù)據(jù)化建設(shè)和強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管控等方式，蘇寧店面經(jīng)營(yíng)質(zhì)量繼續(xù)提升，其2017年在中國(guó)大陸地區(qū)家電3C店、蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店可比店面收入同比增長(zhǎng)分別為4.17%、34.90%。

除了零售業(yè)務(wù)進(jìn)入上升通道，物流和金融兩駕“馬車”也持續(xù)高速增長(zhǎng)。2017年蘇寧物流及天天快遞擁有倉(cāng)儲(chǔ)及相關(guān)配套合計(jì)面積686萬(wàn)方，擁有快遞網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到20871個(gè)，2017年蘇寧物流社會(huì)化營(yíng)業(yè)收入（不含天天快遞）同比增長(zhǎng)136.24%；2017年蘇寧金融業(yè)務(wù)（支付業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)）總體交易規(guī)模同比增長(zhǎng)129.71%。

多業(yè)態(tài)、強(qiáng)自營(yíng)構(gòu)建蘇寧核心競(jìng)爭(zhēng)力

在競(jìng)爭(zhēng)激烈、創(chuàng)新迭出的零售行業(yè)，蘇寧能取得如此良好的業(yè)績(jī)，得益于其擁有最完整的消費(fèi)生態(tài)及強(qiáng)大的自營(yíng)能力。

目前，蘇寧易購(gòu)是主流零售行業(yè)中唯一具備線上線下雙向銷售及服務(wù)能力的企業(yè)。2017年，蘇寧在全渠道消費(fèi)場(chǎng)景建設(shè)、零售業(yè)態(tài)創(chuàng)新等方面快速突破成長(zhǎng)，對(duì)消費(fèi)需求形成了全方面的覆蓋。特別是2017年四季度以來(lái)，蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店、蘇寧小店、蘇寧紅孩子店、蘇寧零售云加盟店都進(jìn)入了快速?gòu)?fù)制階段。

2017年，通過(guò)打造蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店及開(kāi)放“零售云”平臺(tái)，蘇寧成功進(jìn)入三四級(jí)縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，同時(shí)輸出蘇寧在供應(yīng)鏈、倉(cāng)儲(chǔ)、金融、IT等方面的核心能力，賦能中小零售商。截至報(bào)告期末，公司擁有蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店2215家，蘇寧易購(gòu)零售云加盟店39家。而蘇寧小店定位于社區(qū)、城市CBD、交通站點(diǎn)的便利服務(wù)， 2018年，蘇寧小店將在全國(guó)重點(diǎn)城市快速落地，計(jì)劃開(kāi)設(shè)1500家。

（圖：蘇寧門店內(nèi)人頭涌動(dòng)。）

2018年，依托蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)、蘇寧易購(gòu)云店、蘇寧易購(gòu)服務(wù)站、蘇寧小店以及蘇寧電器、母嬰、超市專業(yè)店面，以及集團(tuán)開(kāi)發(fā)的蘇寧影院、體育旗艦店，蘇寧將在線下滿足各種體驗(yàn)型、便利型的購(gòu)物需求。同時(shí)，蘇寧在線上通過(guò)蘇寧易購(gòu)、蘇寧易購(gòu)天貓旗艦店為用戶提供海量商品選擇和極致購(gòu)物體驗(yàn)。

蘇寧已擁有最全的消費(fèi)生態(tài)，將“圈住”用戶成為蘇寧忠實(shí)的粉絲群體，形成蘇寧長(zhǎng)期發(fā)展的持續(xù)動(dòng)力。此外，蘇寧作為自營(yíng)能力最強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)零售商，圍繞渠道、商品、物流，不斷加大投入，在開(kāi)放的基礎(chǔ)上形成蘇寧自身的能力，有效地提升了經(jīng)營(yíng)附加值，增強(qiáng)盈利能力。

海通證券認(rèn)為，蘇寧自2016年下半年以來(lái)，線下盈利改善，線上成長(zhǎng)提速，物流金融拼圖完成，已度過(guò)互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型階段，步入成長(zhǎng)機(jī)遇期。